概念主题：学习

“这个问题问得很好，不过我对日本不是非常了解，可能回答不了。我只能谈谈我个人的感觉。在过去一二十年里，日本凭借踏踏实实的努力，在制造业奋起直追，达到了世界领先水平，确实很了不起。制造业凝结着人类的智慧。以飞机为例，为了保证飞机安全地飞行，制造过程容不得半点疏忽。当然了，就飞机制造而言，美国走在全世界的最前列。一个国家，它的制造业能崛起，能生产出质量可靠的产品，获得其他国家的赞誉，这是了不起的成就。谁制造的产品最好，其他国家都要跟着学习。日本的制造业处于世界领先地位。与日本的制造业相比，日本的金融业可差远了。造假、欺诈、传销等恶劣的行为，源于人类的缺德和无知。日本的金融行业表面上伪装得如同日本的制造业一样品质高尚，实际上却是金玉其外、败絮其中。在日本的金融机构中，我们可以看到人类普遍存在的缺德和无知。日本的经济泡沫正是源于金融机构的恶劣行为，现在到还债的时候了。我们经历过很多次经济危机，最后都平息下去了，相信这次日本也能转危为安。在日本的这场经济泡沫中，人们相信通过场外配资，高杠杆买股票，能稳赚不赔。显然，日本的金融领域存在欺诈和哄骗行为。与日本的制造业相比，日本的金融业少了那份踏实和诚信。希望日本的金融业能向它的制造业看齐。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“在1994年3月致西科金融股东的信中，查理·芒格披露了公司1993年的营收数据：1993年合并净运营收益（不计投资收益）为2038.2万美元，每股2.87美元；合并净收益为1971.8万美元，每股2.77美元。1992年和1993年的合并净收益分解如下（收益单位为千美元，每股单位为美元）：如表中所显示的那样，西科出售了它于1988年收购的新美国电器。1993年，按股权比例，西科在出售业务之前的六个月期间的净损失为192000美元，在最终处置其权益时实现了160万美元的额外税后损失（每股0.23美元）。出售的决定是由新美国电器公司的首席执行官格伦·米切尔做出的，他不能再忍受自20世纪30年代以来的糟糕商业环境。芒格认为，西科进入电气设备领域的时机不佳，是他误判的结果。1993年，美国市场上蓝筹股大幅上行，而在1994年一季度的几个月里，或许是美联储加息和墨西哥政治动荡等内外因素叠加，蓝筹股持续下跌。于是，1994年5月25日西科股东会召开时，股东们十分关注好不容易恢复些元气的市场是不是再次风险加剧，尤其提到了与20世纪70年代初“漂亮五十”时期的对比。芒格对此做了回应，也具体谈到了富国银行、所罗门、房地美面临的风险和应对措施。对于如何在商业上从别人的经验中学习、什么样的知识会更加重要，芒格也结合自己的亲身经历做了分享。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“从别人的经验学习很重要，生意上的道理还要自己体会”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“股东：除了本·格雷厄姆、菲利普·费雪（PhilipFisher）以及您和沃伦，还有哪些投资者值得我们学习？”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“人类天生的思维方式存在缺陷，需要通过学习加以完善”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：排列组合是高中数学的内容。我们之所以需要学心理学，是因为我们与生俱来的认知系统存在缺陷，就像我们与生俱来的高尔夫球挥杆动作存在缺陷一样。我们必须学习规范的挥杆动作，才能打好高尔夫球。同样的道理，我们也必须完善自己的思考方式，才能正确地思考。挥杆动作要规范，思考方式要正确。学会了正确的思考方式一生受用。高中数学的排列组合没学好，那就重学一遍。学会了正确的思考方式之后，一定要有意识地在日常生活中学以致用。我们天生的思考方式是经过长期进化形成的，有很多缺陷和漏洞。完善之后的思考方式更强大、更高效，当然要多用完善之后的思考方式。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“我觉得日本泡沫经济这一现象非常耐人寻味。日本的科学技术很发达。在门阀的主导之下，日本政府的实力很强大。在几十年的时间里，日本创造了经济奇迹，它的人均国民生产总值增速在全球遥遥领先。日本的公司越做越大，公司的股价越来越高，土地价格也越来越高。经过长期高速增长，日本的股价和地价都达到了前所未有的高位。在价格最高的时候，日本东京的地价能买下整个美国西部。日本的经济泡沫达到了疯狂的程度。美国银行在日本有一个供高管临时居住的小房子。就这么个小房子，一个月租金才200多美元一平方米，美国银行卖了5500万美元。房价实在是涨疯了。在日本经济泡沫期间，股价达到了净资产的很多倍。虽然市净率高高在上，但日本的大多数公司资本收益率很低。日本公司主要以低价抢占市场份额，不怎么注重净资产收益率。没想到，这么高的股价，这么高的地价，竟然持续了那么长时间。眼看着已经涨过头了，却还接着涨，一年接一年地涨。日本的金融业真应该多向日本的制造业学习。在经济泡沫期间，日本的金融机构扮演了非常不光彩的角色。券商向投资者做出私下承诺，保证回购他们的股票。银行明目张胆地做假账。大型金融机构与黑社会有千丝万缕的联系。日本的金融机构做了很多丑事。后来，所有人都麻痹了，都相信股票能一直涨。连政府支持的日本邮政银行也加入了买股票的行列，给这场投机热潮又加了一把火。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“股东：我正好想请教您一个关于南加州大学演讲的问题。您告诉我们，要使用模型思考，我非常感兴趣。对于一个刚刚踏上追寻智慧之路的新人来说，应该学习哪些基础的模型？应该读哪些入门的书？”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“爱丽丝·施罗德：去年，我花了很长时间走访伯克希尔子公司的管理者。按照伯克希尔自己的描述，伯克希尔没有统一的文化、不采取集权式管理，各个子公司完全独立运营。然而，我有一个特别明显的感觉，我发现伯克希尔实际上存在着一种统一的文化。在伯克希尔的所有子公司中，都可以感受到这种文化。我觉得，这种文化可以归结为两点：第一，伯克希尔的所有管理者都对自己的能力圈有着清醒的认识，他们坚守在自己的能力圈之内，绝对不会做超出自己能力范围的事；第二，伯克希尔的所有管理者都信守自己对客户的承诺，把履行对客户的承诺，看得比什么都重。请问这种文化从何而来？是收购的时候就已经存在了，还是收购之后培育出来的？你的观察很准确，伯克希尔的子公司中确实存在共同的文化。这种共同文化之中的美德是我们所推崇的，也是我们挑选公司时遵循的标准。然而，伯克希尔子公司展现出的美德不是我们创造的，而是它们在加入伯克希尔大家庭之前就已经具备的。在它们加入之后，我们不用教它们什么，只是把它们守护好就行了。我们子公司的经理人汇聚到了伯克希尔大家庭，当他们在年会上相遇的时候，当他们在其他社交场合走到一起的时候，他们互相聊起对方的生意，倾听对方不平凡的成功经历，他们一定会有惺惺相惜之感。如此一来，心理学中的强化效应（reinforcement）会发生作用，各个子公司的文化因为互相吸引而变得更加强大。我非常希望各个子公司之间能互相学习、互相借鉴。以家具零售业为例，我们的几家子公司各有所长。犹他州的R.C.威利公司（R.C.Willey）发行了自己的信用卡，信用卡业务做得风生水起，值得奥马哈的内布拉斯加家具城学习。当然，内布拉斯加家具城也有自己的长处，同样值得RC威利学习。希望我们的子公司能相互借鉴，共同发展。这只是我们的希望，我们从来不对子公司指手画脚。伯克希尔和别的公司不一样，我们不会摆出总部的架子，拿出一副颐指气使的态度，强迫下属公司和我们保持步调一致。我们本来就是因为志同道合而走到一起的。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“股东：在今年的伯克希尔股东会上，您没推荐值得读的好书。我们很多人想向您学习。请问在您读过的所有书中，您觉得哪几本是最值得推荐的？”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“股东：您告诉我们，要大量阅读、不断学习，才能成为一个优秀的投资者。请问您平时主要读什么？您觉得哪些东西是投资者必须读的？”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“在沃伦和我眼里，大多数投资顾问是卖渔具的。我们是参加钓鱼大赛的，他们是耍嘴皮子卖渔具的。投资顾问把贝塔系数挂在嘴边，可以多卖一些渔具。我们对卖渔具没兴趣，我们是钓大鱼的。这个比喻应该很恰当。沃伦和我都对贝塔系数不屑一顾，那东西毫无用处。在商学院的教育中，学生们投入大量时间，学习贝塔系数这种没用的东西。也许我们再多赚几千亿美元，学术界才能听听我们的声音。到目前为止，学术界不把我们当回事。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“会议的正式流程结束了。下面我们进入你们最期待的环节，我先简短地讲几句，然后把大部分时间留下来回答各位的问题。今年，我们的会场是一个临时搭建的帐篷。真没想到，现在的帐篷竟然都搭得这么好，这要归功于文明的进步。我们的祖先可住不上这么好的帐篷。今年参会的股东比去年多了一些。你们怀着极大的热情来到这里，我对你们表示欢迎。我从来没想到自己会成为一个教派的副掌教，这或许就叫所得非所求吧。你们中的很多人刚在奥马哈参加完伯克希尔股东会就赶到了这里，而且你们很多人连续多年都是如此。天主教徒信奉的教义一成不变，你们对伯克希尔和西科的信念犹如天主教徒一般。我们不会让你们失望，伯克希尔和西科的教义也永远不变。我们的股东会能从最初的十几个人发展到现在的这么多人，这里面肯定有它的道理。人们从四面八方来参加我们的股东会，主要是为了汲取智慧。只是听别人讲，很难增加智慧，这就是为什么有那么多花样翻新、生动形象的教学法。“二战”中，为了让士兵学会在枪林弹雨中匍匐前进，军队在训练中使用了真枪实弹。真子弹从头顶呼啸而过，士兵们很快就学会了紧贴地面、匍匐前进。没有好的教学方法，把信息从一个大脑传输到另一个大脑，实在太难了。正因为如此，很多人非得自己吃过苦头，才能把道理想明白。马克·吐温讲过，能不能拎着尾巴把猫提起来？听别人说没用，自己去拎一下试试，得出的答案肯定印象深刻。然而，这种学习方法太遭罪了。威尔·罗杰斯（WillRogers）讲过，人们应当尽可能从别人的经验中学习。他说，何必非得亲自试一试，才知道不能往电网上撒尿？智慧很难从一个大脑传输到另一个大脑。人们的学习能力千差万别，只听老师讲课，有的人能听进去，有的人听不进去。老师总是要不厌其烦地重复。正因为如此，很多学校设置了门槛，只有通过选拔的学生，才有资格接受教育。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“去年，在问答环节开始之前，我先简短地讲了一段话。今年，我还是打算先讲一些东西，然后再回答问题。你们中的很多人是从很远的地方赶来的，所以我一定要给你们讲一些你们感兴趣的东西。今年我选择的主题是：为什么沃伦·巴菲特以及他创造的伯克希尔·哈撒韦以及伯克希尔的子公司如此成功？伯克希尔的投资业绩或许不是历史上最好的，但绝对可以排进前五或前十。与所有伟大的成功一样，沃伦的成功也可以用合奏效应解释。沃伦是如何实现合奏效应的？沃伦本来只是个毛头小子，经过几十年的发展，竟然创立了全世界屈指可数的AAA级公司中的一家，并且汇聚了大量优质资产。他是怎么做到的？当年，沃伦收购伯克希尔时，它只是个价值1000万美元左右的小公司。如今的伯克希尔拥有1200亿美元的现金和有价证券，还拥有众多出类拔萃的子公司。我们的流通股份数量却始终没变。伯克希尔的成功真是令人惊叹。PoorCharlie’s你们中有人读过《穷查理宝典》（Almanack）。这本书是我的朋友彼得·考夫曼（PeterKaufman）出版的。我本来不同意出这样一本书，但是彼得坚持要做。所以，我只能听之任之了。他四处搜集和整理资料，最后做成了这本书。他说这本书会很赚钱，所以他要自己出版。他拿出了85万美元，完全按自己的想法制作并出版了这本书。出版之前，彼得就表示，他会把这本书的大部分利润捐给亨廷顿图书馆（HuntingtonLibrary）。后来，彼得收回了成本，亨廷顿图书馆也收到了数额不菲的捐款。有些人就是这么怪，我们有很多古怪的朋友。读过《穷查理宝典》的人知道，在人类社会中，辉煌的成功或惨痛的失败总是由众多因素的合力造成的。人类社会错综复杂，巨大的成败背后总是存在合奏效应，沃伦的成功也不例外。下面我们逐一分析沃伦成功背后的各个因素。第一个因素：头脑。沃伦是个非常聪明的人，他没聪明到能蒙眼下国际象棋车轮战的程度，但他确实天生聪明。沃伦是个聪明的人，但他取得的成就超越了他的聪明程度。第二个因素：沃伦对投资有强烈的兴趣。威廉·奥斯勒爵士说过：“无论是做哪一行，通往成功之路的第一步都是爱上这行。”没有强烈的兴趣，不可能走向成功。第三个因素：沃伦起步早。大概从10岁起，沃伦就对投资产生了浓厚的兴趣。成功是时间堆出来的，起步早，当然有优势。第四个因素，也是非常重要的一个因素：沃伦是一台高效的学习机器，他活到老学到老。很多名牌大学的高才生最终泯然众人，但有些人不是特别聪明，最后却取得了很大的成功。不是特别聪明却取得了成功的人，他们是龟兔赛跑中的乌龟，虽然不是特别聪明，但他们从来没有停下学习的脚步。聪明人仗着自己聪明，骄傲自满了，不学了。逆水行舟，不进则退。你不学，世界就会把你甩在身后。沃伦是一台动力强劲的学习机器。沃伦很幸运，进了投资这行。投资这行有个特点——学无止境。做投资，无论是在职业生涯初期，还是在进入退休年龄之后，都可以不断学习、不断进步。10多年前，沃伦达到了65岁。在此之后，他的投资功力明显更深厚了。从事投资行业，技艺随着年龄增长而提高。到了老年时期，不但可以继续做投资，而且技艺会更纯熟。沃伦起步早，还是一台超强的学习机器，所以他取得了这么了不起的成绩。我见证了沃伦走向成功的整个过程。毫不夸张地说，在伯克希尔早期，沃伦已经掌握了大量投资知识，但是如果他在伯克希尔早期停止了学习，他绝对不可能有今天这么大的成就。伯克希尔如此成功，还有一个原因在于，伯克希尔主要是沃伦个人智慧的结晶。诚然，沃伦与众多经理人共同努力，沃伦善于倾听别人的意见，但总的来说，伯克希尔·哈撒韦主要是个人智慧的结晶。由委员会领导，很多人一起商议，很难在投资或经营方面取得大的成功。无论是做投资，还是经营公司，长期把权力集中到一个人身上，更有可能创造非凡的成就。伯克希尔是个人智慧的结晶，这是伯克希尔成功的一个重要因素，但很多人忽略了这一点。入选篮球名人堂的传奇教练约翰·伍登（JohnWooden）是个很好的例子。在他执教后期，他的胜率有了明显的提升，因为他悟出了一个道理——拒绝平均主义。在球队的12名球员中，他根本不给最弱的五个人上场机会，最弱的五名球员只能给最强的七名球员当陪练。他集中使用最优秀的球员，让他们获得所有比赛经验。假以时日，他们自然取得了巨大的进步，加州大学洛杉矶分校的篮球队也屡战屡胜。在伯克希尔的发展过程中，决策权自然而然地集中在了沃伦手里。沃伦是最优秀的决策者，他拥有最长的上场时间，积累了大量决策经验。很多公司和机构不是这样组织的。为了让智慧发挥威力，最好还是集中决策权，让最优秀的决策者做决策。还有一个因素也起到了作用。心理学中有个强化效应的概念。无论做什么，不断得到强化，所有人都能做得更好。如果每次做得好都能得到奖励，人们会越做越好，沃伦·巴菲特也不例外。一位出色的投资者总是能不断获得奖励，例如，之前的投资带来了丰厚的收益，别人因为你的成功而敬佩你，当然也有人会因为你赚了很多钱而嫉妒你。不管怎么说，做投资能明显感受到强化效应。把投资做大到一定程度，可以收购其他公司。对于我们收购的公司，沃伦总是赞不绝口，子公司的管理者也因此感受到了强化效应。在沃伦的投资工作中，强化效应发挥了很大的作用。如果你们意识到了强化效应对沃伦的帮助，你们也可以用强化效应改变自己，还可以用强化效应影响身边的人。沃伦很年轻的时候就懂得强化效应，这让他受益良多。还有一个因素是信任，能得到别人的信任，人们心中会油然生出一种自豪感。我家有个孩子得到了学校的信任。我的这个孩子在读高中，他是个电脑迷。学校让他管理全学校的电脑系统，老师告诉他，要把这份工作做好。我是学校的校董，如果学校征求我的意见，我肯定不会同意的。他回到家之后兴奋地说：“被人信任的感觉太好了！”有了这样的价值观，在今后一生中都会受益。如果你的朋友问你，假如他们夫妻二人都不在了，你能否抚养他们的子女，那你一定是个值得信任的人。值得信任是一种美德。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“如果让我管理一家商学院，我会效仿哈佛商学院曾经的做法。在过去，哈佛商学院总是先给学生们讲美国商业史。我会把通用汽车等大公司的历史，以《价值线》图表的形式呈现给学生，让学生们先熟悉公司历史，打好底子，再继续学别的。哈佛商学院曾经的做法消失了，或许是因为这样讲课需要从别的学科中借鉴很多材料，商学院担心别的学科说自己剽窃。从美国商业史讲起，难免要引用市场营销等学科的经典案例，但不同学科之间存在难以打破的藩篱。通用汽车为什么兴起？为什么衰落？铁路公司为什么最初很成功？为什么后来失败了？为什么铁路公司过去让投资者亏损累累？现在却比过去值得投资了？如果把这些问题想明白了，能学到很多东西。这些问题不是一般人能讲明白的，比用公式计算贝塔系数难多了。我给你们讲一个关于商学院的故事。我有一位特别要好的朋友，他在一所著名的商学院学习过。在课堂上，教授给他们讲了一些代数计算，教他们如何通过压榨供应商降低营运资金。说白了，就是增加货款的账期，让供应商的营运资金增加，自己的营运资金减少。教授给学生们留了一大堆练习，让他们熟练掌握如何通过代数计算压榨供应商。我的朋友把所有练习都做完了，然后写了这样一段话：“您讲的我学会了，您出的题我做完了。但是，我想告诉您，我认为压榨供应商的做法很卑劣，我永远不会这么做。我希望我的供应商诚实可靠，我们之间相互信任。供应商不是我的压榨对象，而是与我携手共赢的合作伙伴。”我讲的这个故事发生在很多年前，现在的商学院应该不至于那么不堪了。我的朋友一生中一直按他自己的原则办事，他取得了非常了不起的成就。这样的故事于我心有戚戚焉。我的朋友听了商学院教授讲的东西，马上意识到他讲得不对，我喜欢和这样的人交朋友。学生们应该有自己的想法，有独立思考的精神。我再给你们讲一个关于商学院的故事。我有位朋友，他居住在洛杉矶，名字叫吉尔福特·格雷泽（GuilfordGlazer）。格雷泽和我年纪相仿，他父亲在田纳西州经营一家小工厂。格雷泽参加过“二战”，退伍之后，他申请了哈佛商学院。格雷泽是个很聪明的人，很快就接到了哈佛的录取通知书。但是，他父亲的小工厂人手不够，需要他去帮忙。格雷泽联系了哈佛商学院，说明了自己的情况，询问能否把他的录取延迟一年。哈佛商学院表示没问题，他可以一年后再来读书。一年过去了，格雷泽再次与哈佛商学院取得了联系。他说：“我想再延迟一年入学。”哈佛商学院负责招生的老师问道：“去年你和我联系时，你有多少员工？”格雷泽说：“50人。”负责招生的老师又问道：“现在呢？”格雷泽说：“900人。”哈佛商学院负责招生的这位老师很聪明，他说：“你用不着读商学院了，你还是继续经营你的公司吧。欢迎你以后来哈佛大学慷慨解囊。”我刚才说了，应该先教商业史，给学生们打好底子。过去的哈佛商学院这么教学生，现在的哈佛商学院把这个好传统丢掉了。我讲了两个和商学院有关的小故事，这两个小故事很有启发性。格雷泽的父亲给他讲过一个道理，我们可以用这个道理来分析华尔街最近的乱局。格雷泽从战场归来时，还是个年轻的小伙子，他的父亲语重心长地对他说：“儿子啊，咱们要讲原则，咱们卖东西赚钱，得卖好东西，不能坑人。咱们得一心为了客户好，把好东西卖给客户。”格雷泽记住了父亲的这番话，父亲讲的道理让他受益终身。如今，格雷泽已经成为一位亿万富翁。格雷泽的父亲讲的道理值得我们所有人学习。他的父亲告诉我们，做生意要讲道德。现在的人在激烈的竞争中杀红了眼，顾不上什么道德不道德的。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“如何革旧立新，我们是否可以从一些正面的例子中得到启示？例如，“二战”后，我们制定了马歇尔计划，选择帮助战败国重建，这是充满智慧的做法。还有什么例子可以借鉴呢？我们可以向新加坡的李光耀学习。李光耀和我同岁，他是新加坡的国父，自开国以来一直在新加坡政坛发挥着举足轻重的作用。李光耀是个非常明智的人。很多男人看重女人的美貌，不在乎女人的头脑，李光耀则不然。在读高中时，李光耀向来成绩优异，但有一位女生比他成绩更好。后来，李光耀选择了这位女生作为自己的人生伴侣。新加坡现任总理是谁呢？是李光耀夫妇的儿子。李光耀是个非常务实的人，他的行事风格充满了智慧。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“2014年1月1日，芒格庆祝了自己90岁生日。而从这一年起，每日期刊的主营业务开始了长达七年的亏损。足见报纸主业的萎缩是多么厉害，新开启的法庭软件业务又是多么艰难。对于这种状况，在今年的股东会上，芒格谈到了对科技进步的态度，并直言不讳地承认，每日期刊公司其实已经被高科技淘汰。但是对于艰难的软件业务转型，老人还是坚持他在会上所赞扬的好习惯——对必须解决的难题，就是死磕。这一年托马斯·皮凯蒂（ThomasPiketty）的《21世纪资本论》（CapitalintheTwenty-FirstCentury）火遍全球，奥巴马在推进医改，乐购遇到了一些麻烦，几家大型商业银行因为不良贷款吃了巨额罚单，对于这些时事问题，芒格也都或主动、或被动地提及。但讲得都不算太多。相反，他不断敦促大家去读今年伯克希尔的年报，因为里面涉及两个重要问题：伯克希尔为什么成功？它会不会继续成功？更为本质的是，它值得学习的那些地方，正是他不断在强调的那些常识。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：对，这是一本特别好的书，谁还没读的话，赶紧读吧。这本传记写得特别好。在这本书中，我们可以看出，洛克菲勒是一位品德高尚的合伙人。在与竞争对手的较量中，他毫不留情。但是，在与合伙人的交往中，洛克菲勒却展现出了高风亮节。洛克菲勒还是一位伟大的慈善家，他做了许多泽被后世的善事，他的很多善举至今仍被人们传颂。举个例子，在旧社会的中国，婴儿和产妇的死亡率非常高，很多产妇在生二胎时因骨骼问题而难产。洛克菲勒派遣医生来到中国，通过研究发现，中国是一个历史悠久的农业国，过度耕种耗尽了土地中的某种营养素，因此中国人的骨骼健康受到了影响。这种营养素成本很低，向土地中添加很容易。就这样，洛克菲勒做了一件好事。洛克菲勒做过很多这样的好事，只花很少的钱，却能解决大问题。很多优秀的人才得到了洛克菲勒基金会的资助。20世纪30年代，洛克菲勒基金会培养了大批优秀的医生。洛克菲勒只用了5000万美元就彻底改变了美国乃至世界的医学教育。谁还没读这本书，赶紧读吧。在书中，我们还能看到洛克菲勒是如何与合伙人打交道的。在投资一项风险较高的业务时，洛克菲勒会对他的合伙人说：“我知道，你们觉得有风险，有顾虑，但是我觉得，这个业务我们必须拿下。这样吧，所有的钱，都由我来出，亏了算我的，赚了，我按成本价转让给你们，大家一起赚。”他的合伙人也是有钱人，听他这么一说，纷纷表态：“约翰，有你这句话，我们跟你一起干，也算我们一份。”洛克菲勒对待合伙人的态度值得我们学习。我们伯克希尔也有这样一位优秀的经理人，他管理着犹他州的R.C.威利公司，从事的是家具行业。他打算去拉斯维加斯新开一家分店，但是由于他信仰摩门教，新店周日不营业。一般人的第一反应都是，周日不营业肯定不行。这位经理人对我们说：“我计划开一家新店，但是我们摩门教徒周日不工作，所有的钱，我来出，所有的风险，我来承担。成了，我按成本价把新店转让给伯克希尔，没成，所有的亏损算我的。”我们没有洛克菲勒那么高尚，我们接受了这位经理人的提议。我们很敬佩他的行为。我们认为，他的行为应该得到鼓励。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“股东：由于高科技的发展，很多人失去了工作岗位，请问您如何看待由此造成的社会影响？我刚才谈到了竞争，你说的这个现象也是由于竞争而产生的。以前，有的国家很落后，人们长期受到政治经济制度的束缚，而且掉进了马尔萨斯陷阱（MalthusianTrap）。终于有一天，他们从束缚中挣脱出来了，一下子释放出了巨大的潜力。另外，随着全球贸易自由化的发展、通信技术的进步以及集装箱等运输方式日益成熟，新兴国家的劳动力必然对发达国家的劳动力造成冲击。美国有一部分人受到了影响，不是美联储的政策失误了，不是政治家偏袒哪个群体，也不是富人欺压穷人，而是世界变了。贸易自由化、科技进步、落后国家的奋起直追，这些是无法改变的客观现实。因为这些客观现实，一部分文化程度较低，但努力工作的人受到了影响，他们的日子过得不如从前了，这个问题很难解决。现在还有人认为，可以通过政治改革解决这个问题。希腊进行了尝试，它的解决办法很白痴。要想过上好日子，必须靠辛勤劳动。治理国家一定要胡萝卜加大棒两手抓，扔掉大棒，只给胡萝卜，这样的制度行不通。只要投投票，国家就富强了？这也太天真了。当然了，所有成功的文明一定要具备完善的社会安全网。以日本为例，日本曾经是亚洲的出口强国。但是，中国、韩国后来居上，它们超越了日本，成了新的出口强国。日本一度占据着垄断地位，但是当更聪明、更努力的竞争对手出现以后，它当然不如从前了。愚蠢的经济学家只会让日本的央行放水，他们根本不懂症结之所在。日本衰落的原因很简单——曾经的出口强国遭遇了更强的竞争对手。日本以严格的质量控制著称于世，但是，其他国家把它的品控方法学到了手里。韩国从零开始创建了汽车制造业。在十几年的时间里，韩国人每周工作84个小时，而且不算加班。韩国的工人拼命工作，韩国的孩子努力学习。小学生下午放学后回到家中，在虎妈的监督之下，跟随家教继续学习整整四个小时。输给这样的国家，有什么好奇怪的吗？”

点评：在“学习”上，查理·芒格强调区分决策质量与短期结果，避免被偶然的成功或失败误导。

“股东：有人认为，中国不应该学习新加坡的治国模式，新加坡是个小国，中国是个大国，新加坡的治国模式在中国行不通。请问您怎么看？”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：很多我敬重的人是历史人物。读书的好处在于，我们可以神交先贤。我花了很多时间读书，与往圣先贤对话。在现实生活中，我敬重的人也很多，例如，医术高超的外科医生，演技精湛的影视演员。很多人聪明、慷慨，为社会做出了很大的贡献。很多人是值得我们学习的榜样。丹·埃文斯（DanEvans）是华盛顿州的州长和参议员。因为他也是开市客的董事，所以我对他比较熟悉。丹·埃文斯为人正直、头脑理智，他非常让人敬佩，是一位真正的政治家。在美国政界，像丹·埃文斯这样的人太少了。像丹·埃文斯这样的人，只要一和他们接触，就会被他们的人格魅力吸引。总是有人值得我们尊重，我们自己也希望获得别人的尊重。如果别人在立遗嘱时，把自己的孩子托付给你，那你一定是一位值得尊重的人。把自己的子女交给谁抚养，谁值得托付，在这个问题上，人们很少看走眼。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“盖瑞：我们为洛杉矶法院系统提供的软件服务，支持三种案件类型。第一种案件类型已经在去年4月上线了。第二种案件类型将于今年7月上线。第三种案件类型将在明年中期上线。我们必须跟着客户的时间表走，主要是客户有很多工作人员需要培训。我们必须把客户方面的工作人员培训好，把他们培训好了，他们才会使用我们的软件系统。今天上午，我们还开会讨论了培训的问题。有一家法院，离我们只有五千米，我们每天都培训这家法院的工作人员。法院的工作人员学习热情很高，这是一件好事，因为我们的软件系统就是给他们用的。我们做的软件生意是苦活、累活。从接触客户开始到拿到第一笔收入，需要经过漫长的等待，这是好事。一旦我们做成了，我们的生意将非常有黏性。这个生意很难做，这意味着，一旦我们做成了，别人没那么容易把它从我们手中抢走。只要我们把这漫长的痛苦期熬过去，就能看到一片光明的天地。我们的软件业务拥有广阔的市场前景。以前，我们的报纸发布法律信息，只能在狭小的地区经营，而软件业务则不受地域限制，具有极大的市场潜力。我们别无选择，只能勇往直前。如今的法律软件市场，还处于群雄逐鹿的阶段，我们的竞争对手很多，各种软件和系统眼花缭乱，法院等政府部门不知道如何选择。总之，法律软件市场是一个庞大的市场。因为这个生意难做，很多人拈轻怕重，不愿干这个活。我们比别人能吃苦，我们愿意干这个活。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“股东：我今年18岁，对很多学科的知识都非常感兴趣。在这个强调专精的时代，追求广博，能有出路吗？这个问题问得很好。我喜欢研究各学科的知识，但是对于大多数人来说，这个路子不合适。我广泛涉猎各学科的知识，一个是因为我感兴趣，另一个是因为我比较擅长跨学科这种思维方式。让我当数学家，我还当不了呢，我没那个天赋。我的这条路非常适合我自己，但是，对于大多数人来说，还是追求专精，有一技之长傍身才是正道。话说回来，专精固然要紧，广博也不可或缺。在专精的基础上，拿出10%或20%的时间学习不同学科的主要知识，这样才比较合理。否则，怎么说呢？”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：我好像没说过这样的话。普通人想学好心理学确实不容易，因为心理学领域的专家侧重于搞学术，他们总是以做实验和发论文为导向。为了从实验中得出简单明了的结论，方便发表论文，他们把实验设计得非常简单，一般每次只研究一个变量。他们一个变量一个变量地研究，每个变量都做很多次实验，由此得出了很多的结论。把心理学中的所有结论烂熟于心，每个结论信手拈来，心理学知识才能真正发挥出威力。另外，我们还要把心理学知识与其他学科的知识融合起来。把心理学与其他学科整合起来，我们的思维能力会得到极大的提升。心理学教授没这个整合能力，因为他们不了解其他学科的知识。在心理学领域，做实验和发论文才有前途，搞学科融合得不到什么好处。心理学的研究走偏了，教学当然也有问题。心理学这个学科，只有把它和其他学科融合起来，才能发挥最大的威力。但是，心理学领域有自己的一套激励机制，不鼓励研究人员搞学科融合。正因为如此，整个心理学的知识体系有失偏颇。心理学教得有问题，这正好给了我一个自学的机会。从我年轻的时候起，我就树立了这样一种态度：如果老师教得不好，没关系，我自己学。我发现很多学科的知识与心理学的知识是有联系的。在学习了心理学之后，我自觉地把心理学知识与其他学科的知识整合到一起。心理学教授始终无法跳出心理学的窠臼，他们沿袭旧的学习和教授方法，一代一代人陈陈相因，心理学始终跨不出学科融合这一步。你们应该和我学，别学那些心理学教授。学那些心理学教授教的东西，你们肯定赚不到钱。理查德·塞勒（RichardThaler）在行为经济学方面取得了丰硕的研究成果，获得了诺贝尔奖。像他这样能进行跨学科研究的人非常少，希望有越来越多的人能像塞勒学习。把诺贝尔奖颁给塞勒是对学科融合的鼓励，塞勒的研究方式正是我推荐的方式。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：我既教他们，也启发他们。一方面，我们必须把大量的模型储存在头脑中；另一方面，我们要能够得心应手地使用各个模型。学习模型这种思维方式，没有捷径可走。也许有，但我是不知道。我的做法就是两个字“坚持”。威廉·奥斯勒爵士经常引用托马斯·卡莱尔的一句名言：“与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。”这句话说得很对。大多数时候，我们应该把眼前的事做好，尽人事，听天命。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“股东：在我向斯多葛学派的哲学家学习的过程中，一个名字始终在我的脑海中回荡：芒格、芒格、芒格……请您讲讲斯多葛学派对您的影响？您对斯多葛学派印象最深的是什么？斯多葛学派的很多东西都对我有很大的影响，包括奴隶出身的爱比克泰德讲的很多道理。我非常欣赏斯多葛学派的先贤。我活了这么一大把年纪，活得还很好，有个秘诀，我告诉你们：别把人性想得太好了。人性中有很多固有的缺陷和弱点。如果你这也看不惯，那也看不惯，满肚子牢骚和怨气，最后只会适得其反，不但不能改变世界，还会坑了自己。世界上有很多事，我们无法改变，何必以卵击石？”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“世界上还有一个让我很佩服的国家，这个国家经历了25年的经济停滞。你们可能觉得奇怪，一个停滞了25年的国家有什么好钦佩的？在我看来，面对25年的经济停滞，日本人表现出了非凡的能力和顽强的意志。日本不可能一直衰退下去。25年的停滞，日本人很不容易，但是他们像男人一样去面对，没有牢骚满腹，没有放声痛哭，也不说是别人害了他们。我特别欣赏日本人在逆境中不屈不挠的精神。日本人遇到了困难，不是他们自己做错了什么。日本曾经是个出口大国，中国和韩国的崛起，给日本带来了很大的冲击。无论是谁，遇到更激烈的竞争，都难免会受到影响。我觉得日本陷入停滞，不是日本自己的错，而是地区发展的大势造成的。日本人表现得很坚强，他们应该得到尊重。还有一点，日本人将零缺陷理念在制造业中发扬光大，并引领了世界潮流。亚洲国家有很多优点，我们美国应该多学一学。日本是一个一尘不染的国家，没有露宿街头的流浪汉，也没有人随地大小便。日本有很多地方值得我们学习。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“我认为，我们应该克己慎行，我们应该学习儒家的中庸之道。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“盖瑞：一站式发布公告广告。没错。没想到后来竟然因此赚了大钱。股东们应该庆幸每日期刊公司有盖瑞的领导。他开始的时候不懂报业，但是他善于学习。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：我不断犯错，不断总结。犯错是在所难免的，要成为一个优秀的投资者本来就很难。我都这个岁数了，对自己的要求放松了很多。回顾这一生，我很知足。别人做得比我好，我也不在意了。我用的检查清单等投资方法，是正确的方法。我很庆幸自己当年找到了这些方法，这些方法行之有效。Pilgrim’sProgress我建议你们向我学习。在《天路历程》（）中，班扬写道：“我的剑留给能挥舞它的人。”这话说得很对，你挥舞不了我的剑，我没办法把它传给你。”

点评：这段把“学习”落到具体选择：在不确定环境中如何下注、如何保留回旋余地。

“查理·芒格：请您给我们讲一讲，让我们知道您为什么做出了这样的决定。”正常人当然选择有窗户的房间，不愿意住没窗户的房间。我之所以舍弃部分房间的窗户，是从建筑设计的整体考虑，是为了实现其他功能。以豪华邮轮为例。在豪华邮轮上，很多客房没有窗户。很多客房在内舱，有的客房在邮轮中部，只有门朝着走廊，没有窗户。由于邮轮的结构限制，有窗户的房间很少。邮轮的形状是无法改变的，只有舍弃大量客房的窗户，邮轮才能正常运转。毕竟，邮轮的设计不能违反流体力学的规律。要保证一艘大型邮轮正常运转，大量客房必然要设计成没有窗户的。同样的道理，为了留出更多互动交流的空间，为了方便来自不同专业的师生相互学习，我们舍弃了部分房间的窗户。舍弃了部分房间的窗户，我们的宿舍楼能容纳更多学生，我们的宿舍楼能提供大量用于沟通交流的公共空间。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。

“查理·芒格：我们也想向他们学习。”让我选出我最敬重的一个人，我选不出来。在和我同一时代的人里，新加坡的李光耀可以说是最伟大的领导人之一。可以说，正是新加坡的李光耀启发了中国的邓小平。邓小平借鉴了李光耀治理新加坡的经验。李光耀的一生非常了不起。我见证了很多人类的伟大行为。例如，“二战”后，美国实施了马歇尔计划，为人类做了一件好事。我也看到了很多我不想看到的行为，例如，美国两党之间尖锐的仇恨。随着国家越来越富裕，社会保障体系的覆盖能力应该逐步提升。我们这么富裕的国家，应该建立一套完善的社会保障体系。”

点评：从“学习”出发，查理·芒格更关注周期位置、风险与回报的权衡，而非预测每一轮波动。